证监会日前宣布，自2026年4月24日起允许合格境外投资者参与国债期货交易。业内人士指出，此举精准回应了境外投资者的风险对冲诉求，补齐了外资配置人民币资产的“制度短板”。
证监会发布公告称，经商中国人民银行、国家外汇局，从2026年4月24日起允许合格境外投资者参与国债期货交易，交易目的限于套期保值。中国金融期货交易所（下称“中金所”）同步发布通知称，合格境外投资者参与国债期货交易应当遵守法律、行政法规、规章、规范性文件、交易所业务规则等有关规定，参与国债期货交易的目的限于套期保值交易。接受合格境外投资者委托的会员，应当勤勉尽责，加强对合格境外投资者交易行为的合规性管理。自2026年4月24日起，中金所开始受理合格境外投资者参与国债期货交易的业务办理申请。
合格境外投资者（包括合格境外机构投资者QFII和人民币合格境外机构投资者RQFII）是经证监会批准，使用来自境外的资金进行境内证券期货投资的境外机构投资者。合格境外投资者仅以自身名义在境内开展证券期货投资，不在境内开展经营性活动。根据证监会最新公布的名录，截至今年3月底，合格境外投资者共计有966家，托管行有24家。
数据显示，外资是中国债券市场的重要参与者，但整体配置规模仍有较大上升空间。人民银行近日公布的金融市场运行情况显示，截至2026年3月末，境外机构在中国债券市场的托管余额为3.2万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为1.6%。
在业内人士看来，允许合格境外投资者基于套期保值参与国债期货交易，为境外机构配置人民币资产提供了必要的对冲工具。“国债期货一直广受境外机构投资者关注。允许合格境外投资者参与国债期货交易，精准回应了境外投资者的风险对冲诉求，是中国资本市场不断扩大对外开放、提升国际竞争力的有力举措。”汇丰银行（中国）有限公司证券服务部总监钟咏苓说。
钟咏苓表示，国债期货作为高效、便捷的对冲工具，能够帮助高效管理久期风险，有效对冲利率波动，在风险管理维度上，初步形成“国债现货+期货”的完整投资链条，有助于吸引更多境外长期资本、配置型投资者参与中国资本市场。与此同时，境外投资者参与国债期货市场将有助于增加市场流动性，提升国债期货市场的价格发现功能，推动国债期货市场与国际接轨。
南开大学金融发展研究院院长田利辉对记者表示，允许合格境外投资者基于套期保值参与国债期货交易，是人民币资产配套衍生品体系的关键补位，补齐了外资配置人民币资产的“制度短板”，推动人民币资产从“被持有”向“被主动定价”转变，是中国资本市场制度型开放从“管道联通”走向“规则对接”的关键一跃。
他认为，从风险管理维度看，此举解决了外资“投得了、管不住”的核心痛点。此前合格境外投资者可持有现券，却缺乏利率风险对冲工具，导致投资行为短期化。允许套期保值，构建了“现券配置+期货对冲”的完整投资闭环，将投机性进出转化为配置型持有，提升了投资行为的稳定性。从资产吸引力看，当前境外投资者持有人民币债券占比整体较低。国债期货开放后，境外机构不再被动承受利率波动，而是主动参与风险管理，使中国国债从“高收益替代品”升级为全球独立战略性配置资产。从人民币国际化看，国际货币的经验表明，只有具备完备的风险管理工具，境外主体才敢于大规模、长期限地持有本币资产。此举正是补上了人民币资产“有市场、缺工具”的短板。
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